螞蟻集團(tuán)IPO定價68.8元/股 社保基金5年賺5.4倍

全球最大規(guī)模IPO即將在A股誕生！

10月26日晚間，上交所官網(wǎng)刊登螞蟻IPO初步詢價公告顯示，螞蟻A股發(fā)行價確定為68.8元/股。港股的發(fā)行價也于同日公布，為80港元/股，刨除匯率影響后與A股基本持平。

根據(jù)螞蟻集團(tuán)上市發(fā)行方案，按照1：1的首發(fā)規(guī)模，螞蟻將分別在A股和H股發(fā)行不超過16.7億股的新股，A+H發(fā)行的新股數(shù)量合計(jì)不超過發(fā)行后（綠鞋前）公司總股本的11%。

按此發(fā)行價計(jì)算，螞蟻集團(tuán)A+H共計(jì)募集資金2297億元，折合約343億美元。此前全球資本市場史上最大規(guī)模IPO由沙特阿美創(chuàng)造，募集資金為294億美元，螞蟻集團(tuán)的募資總額創(chuàng)下新高。

隨著發(fā)行公告的公布，螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)板IPO的戰(zhàn)略投資者陣容也首次曝光。覆蓋國內(nèi)外29家頂級投資者，包括頂級主權(quán)基金，國內(nèi)頂尖保險公司、銀行、大型國企以及民營企業(yè)等，將為A股帶來穩(wěn)定的長線資金。

發(fā)行市值2.1萬億

螞蟻集團(tuán)的定價一直牽動市場的心。68.8元/股的發(fā)行價，落在此前知情人士透露的機(jī)構(gòu)報價68元-69元范圍之內(nèi)。市場頗為關(guān)心的問題是，這個定價到底貴不貴？

根據(jù)公告，此價格對應(yīng)的市盈率為123.25倍，若每股收益按照2019年扣非后歸母凈利潤除以未考慮超額配售選擇權(quán)時發(fā)行后總股本計(jì)算，對應(yīng)的市盈率則是153.69倍。

截至10月23日，中證指數(shù)有限公司發(fā)布的互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)行業(yè)最近一個月平均靜態(tài)市盈率為38.63倍。與可比上市公司比較，阿里巴巴的靜態(tài)市盈率是39.24倍（調(diào)整后，下同），騰訊控股是49.09倍。

“估值略高但也不算太離譜，考慮到數(shù)字金融開始轉(zhuǎn)向數(shù)字生活再到數(shù)字中國，想象空間還是有的，二級市場可能還能漲一把。”一位知名投行人士認(rèn)為。

發(fā)行價對應(yīng)的是公司估值。

據(jù)記者計(jì)算，螞蟻集團(tuán)68.8元/股對應(yīng)的發(fā)行市值為2.1萬億，折合約3120億美元。

根據(jù)公開信息，螞蟻集團(tuán)在2018年6月完成C輪融資后的估值水平約為1500億美元。兩年時間，估值已經(jīng)翻番。

發(fā)行價確定后，螞蟻集團(tuán)的募資規(guī)模也隨之揭曉。按照68.8元/股計(jì)算，在不考慮超額配售選擇權(quán)的情況下，螞蟻此次A股募資規(guī)模達(dá)到1148.96億元。

此前，投資者較為擔(dān)心螞蟻這個“巨無霸”上市后對市場的影響。但值得注意的是，螞蟻在A股的初始戰(zhàn)略配售股票數(shù)13.4億股，占A股初始發(fā)行量80%，這部分資金來自場外增量資金且拉長了戰(zhàn)略配售限售期。

機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，螞蟻上市融資帶來的“虹吸”效應(yīng)可能并不顯著。

廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)判斷，螞蟻上市的資金面影響主要在預(yù)期，但悲觀預(yù)期可能提前迅速消化掉，市場核心交易邏輯不在于此；其次，根據(jù)上市當(dāng)日成交額下調(diào)測算，實(shí)際流動性影響很小，核心邏輯在于非限售股份壓縮、發(fā)行前估值抬高（壓縮二級市場溢價）、存在H股價格錨；與此同時，在有限流動性下，近期其他新股估值溢價可能下調(diào)，科創(chuàng)板存量股票估值分化加劇。

豪華股東陣容

從詢價來看，高速成長和良好的上行空間讓螞蟻IPO受到市場廣泛追捧。

除了此前披露的阿里巴巴之外，螞蟻在科創(chuàng)板的戰(zhàn)略投資者包括：全國社保基金、中投、加拿大養(yǎng)老金、新加坡政府投資、淡馬錫、阿布扎比投資局等全球主權(quán)基金；國壽、人保、太平、中再、陽光、泰康等保險公司；中石油、招商局、五礦、中遠(yuǎn)海運(yùn)等大型國企。此外，交行下屬交銀國際也是戰(zhàn)略投資者。

其中，全國社保基金對螞蟻集團(tuán)的投資引發(fā)市場關(guān)注。據(jù)螞蟻方面透露的消息，全國社保基金追加投資70億元，認(rèn)購超1億股螞蟻新股，成為除阿里集團(tuán)外認(rèn)購金額最大的戰(zhàn)略投資者。

就在10月25日的外灘金融峰會上，全國社保基金副理事長陳文輝還喊話螞蟻集團(tuán)，稱希望多給一些戰(zhàn)配額度，為全國人民多賺點(diǎn)養(yǎng)老錢。

實(shí)際上，早在2015年，社保基金就以75億元入股螞蟻集團(tuán)，認(rèn)購近7億股。按A股發(fā)行價計(jì)算，這筆投資目前價值已超480億元，五年時間增長近5.4倍。

據(jù)一位資深投行人士分析，螞蟻在科創(chuàng)板上市引入增量投資者，有利于擴(kuò)大科創(chuàng)板的投資者基礎(chǔ)。而更多的合格投資者進(jìn)場，將吸引更多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的在科創(chuàng)板上市，再由成熟機(jī)構(gòu)投資者主導(dǎo)發(fā)行定價，最終形成良性循環(huán)。

多位券商機(jī)構(gòu)人士預(yù)測，因?yàn)閮r格比預(yù)期便宜，市場情緒熱烈，螞蟻“打新”會比預(yù)想的更加競爭激烈。從最新市場消息來看，“搶購潮”已經(jīng)開始。

10月26日晚，螞蟻集團(tuán)香港發(fā)行開始僅僅1個小時，H股機(jī)構(gòu)發(fā)行部分已經(jīng)超額認(rèn)購，刷新市場紀(jì)錄。據(jù)悉，其中大部分都是10億美金級別的大訂單。據(jù)知情人士稱，在螞蟻的定價公布后，來自國際投資人的訂單蜂擁而至。

A股方面，經(jīng)計(jì)算，面向機(jī)構(gòu)和個人投資者“打新”的份額約為229億元。根據(jù)10月26日晚間上交所掛出的公告顯示，螞蟻的初步詢價擬申購總量超760億股，網(wǎng)下整體申購倍數(shù)達(dá)到284倍，可見搶手程度。（作者：張賽男 編輯：林虹）